冰凍三尺，非一日之寒。盡管東方航空近期在新管理層的推動(dòng)下，內(nèi)部采取了一系列節(jié)約成本的止血計(jì)劃，同時(shí)外部又獲得了政府?dāng)?shù)次加碼的注資救援，但依然無法短期內(nèi)挽救公司直線上升的虧損金額。

　　東方航空12日對外宣布，公司2008年12月當(dāng)期的航油套期保值合約發(fā)生實(shí)際現(xiàn)金交割損失約為1415萬美元，相比11月份只有42萬美元的損失，這一損失環(huán)比竟激增3269%。同時(shí)，東航2008年全年航油套期保值合約損失更是高達(dá)62億元人民幣。而持續(xù)加劇的套保危機(jī)，更是將東航2008年業(yè)績死死的釘在了大幅預(yù)虧的境地。
　　為保護(hù)公司經(jīng)營免受高油價(jià)沖擊，自2008年以來，東方航空簽署了部分航油套期保值合約。據(jù)統(tǒng)計(jì)，東航2008年的套期保值量占其2008年全年預(yù)計(jì)耗油量的35.9%。然而這一本為避免風(fēng)險(xiǎn)、鎖定航油成本的計(jì)劃卻給東空航空帶來了巨額的損失。而在爆出套期保值虧損消息后，這一數(shù)額正在急劇增加。
　　為了挽求東方航空，一場雙管齊下的救援、自保行動(dòng)正在這個(gè)冬季迅速上演。
　　在去年12月11日宣布將通過非公開發(fā)行獲得國資委30億元注資消息之后，12月底，此方案進(jìn)行調(diào)整，東航將在原有30億元基礎(chǔ)上，再獲40億政府注資，并通過增發(fā)將70億元政府注資一次性注入上市公司。
　　這一筆來自政府的70億元資金，對于緩解東航目前的最為迫切現(xiàn)金流問題，并改善東航的財(cái)務(wù)狀況將至為重要。相關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，若此次公開增發(fā)順利完成，東航的資產(chǎn)負(fù)債率將有望降低8.36個(gè)百分點(diǎn)，節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)3.71億元。以2008年三季度末為基準(zhǔn)日計(jì)算，東航獲得注資后每股凈資產(chǎn)從0.108元,變?yōu)?.972元。
　　在外部獲得政府施手相助外，東航內(nèi)部也在新班子的帶領(lǐng)下掀起了一場節(jié)約成本的運(yùn)動(dòng)。據(jù)了解，包括對高管逐級減薪,鼓勵(lì)員工無薪休假，進(jìn)行航線調(diào)整等多達(dá)256項(xiàng)內(nèi)部自救措施也將在在東航內(nèi)部實(shí)施。
　　然而無論來自外部的政府救援還是內(nèi)部的節(jié)流開源，均無法使東航抵擋住日益擴(kuò)大的航油套期保值的巨大窟窿。
　　根據(jù)東航12日最新公告，鑒于國際油價(jià)持續(xù)震蕩下行，截至2008年12月31日，東航未經(jīng)審計(jì)的航油套期保值合約公允價(jià)值損失(并非現(xiàn)金實(shí)際損失)約為人民幣62億元。東航較早前披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2008年10月31日,公司航油套保的公允價(jià)值損失為18.3億元人民幣。盡管東航強(qiáng)調(diào)，截至目前，公司實(shí)際賠付不會(huì)對公司的現(xiàn)金流產(chǎn)生重大不利影響。但這兩項(xiàng)航油套保損失的額度增加之快，仍是讓人觸目驚心。
　 日益增加的航油套期損失，也似乎使得東航2008年虧損變得不可避免。東航12日再次宣布，預(yù)計(jì)公司2008年度業(yè)績將出現(xiàn)大幅虧損。
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