注資主要能改善東航目前不佳的現(xiàn)金流，有利于降低企業(yè)負(fù)債率。在注資額再次增加之后，國家對東航抱有的期望很明顯，目前注資只需要獲得股東大會通過就能注入上市公司，在一定程度上改善公司的財務(wù)狀況。
　　2008年的國內(nèi)民航業(yè)，似乎陷入了一片混沌之中。受金融危機(jī)等多重不利因素的沖擊，民航旅客上座率不斷下滑、油價上漲帶來的高成本壓力、企業(yè)減薪、大幅虧損的消息不斷傳來，部分企業(yè)甚至開始裁員。
　　面對2009年，不少分析師表示，今年行業(yè)環(huán)境雖未見好轉(zhuǎn)，但隨著東方航空、南方航空等航企獲得注資，航空業(yè)或許將迎來混沌初開之時。
　　金融危機(jī)沖擊下的航空業(yè)
　　即使是在民航傳統(tǒng)旺季的 十一黃金周，2008年的這個國慶假日，似乎仍讓各個航空公司的負(fù)責(zé)人愁眉不展。民航局的通報中稱，受十一黃金周影響，10月份民航國內(nèi)航線旅客運(yùn)輸量恢復(fù)增長，但十一過后，增長速度快速滑落。向來是民航盈利旺季的10月份仍然出現(xiàn)全行業(yè)虧損。
　　面對世界金融危機(jī)帶來的航空運(yùn)輸生產(chǎn)持續(xù)下滑的嚴(yán)峻形勢，11月20日，民航局召集國內(nèi)25家運(yùn)輸航空公司的有關(guān)負(fù)責(zé)人座談。民航局副局長、黨組成員楊國慶，民航局副局長、黨組成員王昌順出席座談會并強(qiáng)調(diào)，面對金融危機(jī)重創(chuàng)，全行業(yè)要高度重視，增強(qiáng)信心，積極應(yīng)對。
　　王昌順介紹了國際、國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢，以及此次世界金融危機(jī)給全球民航業(yè)及國內(nèi)民航業(yè)造成的嚴(yán)重影響。2008年上半年，全球民航業(yè)已經(jīng)虧損27億美元，預(yù)計全年虧損將達(dá)到52億美元。國航、東航、南航、海航、山航、上航、廈航、深航等航空公司匯報了各自的生產(chǎn)運(yùn)營情況。去年1～10月，受冰雪地震自然災(zāi)害、航油價格高位震蕩等諸多因素影響，尤其是受到金融危機(jī)的沖擊，航空公司各項生產(chǎn)指標(biāo)均出現(xiàn)了不同程度的嚴(yán)重下降，運(yùn)營成本大幅上升，投入與產(chǎn)出嚴(yán)重倒掛。各航企交流了各自應(yīng)對不利局面的積極措施，并就行業(yè)應(yīng)對金融危機(jī)提出了進(jìn)一步加強(qiáng)市場監(jiān)管、爭取優(yōu)惠財稅政策、出臺有力產(chǎn)業(yè)政策等具體的意見和建議。并表示，航空公司間應(yīng)在政府幫助下，以市場方式探討遏制惡性競爭的辦法，抱團(tuán)取暖過冬，共迎美好春天。楊國慶稱，民航局將繼續(xù)積極爭取和認(rèn)真落實國家政策，采取有力措施規(guī)范航空市場，特別是規(guī)范航空代理人市場，積極刺激航空市場，拉動需求，解決運(yùn)力過剩問題。他還特別強(qiáng)調(diào)，各航空公司要強(qiáng)化安全管理，努力改善服務(wù)，加強(qiáng)企業(yè)自律，加強(qiáng)對形勢的研判和行業(yè)之間的溝通。民航局也將建立針對當(dāng)前形勢的有關(guān)運(yùn)輸宏觀調(diào)控方面的協(xié)調(diào)機(jī)制，全行業(yè)共同努力，一定會順利渡過難關(guān)。
　　王昌順在講話中強(qiáng)調(diào)，面對金融危機(jī)，航空公司要高度重視，增強(qiáng)信心，積極應(yīng)對。他希望大家高度重視安全、市場規(guī)范、運(yùn)力控制、資金保障、內(nèi)部管理、政策支持6個方面的工作。同時，為保障自身根本利益，航空公司要加強(qiáng)市場規(guī)范和自律，要根據(jù)實際情況，適當(dāng)控制運(yùn)力，確保資金鏈，加強(qiáng)內(nèi)部管理，積極爭取國家政策扶持。
　　十項措施應(yīng)對
　　民航局局長李家祥在去年11月11日召開的月度安全運(yùn)行形勢分析會上強(qiáng)調(diào)，應(yīng)對金融危機(jī)，進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的要求，民航責(zé)無旁貸。
　　李家祥表示，黨中央國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項措施出臺后，民航局迅速進(jìn)行部署，初步確定中央今年對民航增加的投資將重點(diǎn)用于支持昆明、重慶、南寧等西部新建和改擴(kuò)建干線機(jī)場，和廣西河池、云南騰沖等一批新建和改擴(kuò)建支線機(jī)場的建設(shè)，投入約為300億元。
　　隨即，民航局研究制訂十項措施，沉著應(yīng)對各種風(fēng)險，促進(jìn)民航平穩(wěn)較快發(fā)展。其中包括：一、突出安全監(jiān)管重點(diǎn)，確保安全形勢穩(wěn)定。二、規(guī)范航空市場秩序，改善企業(yè)市場環(huán)境，2010年以前，對于新設(shè)航空公司的申請，原則上仍不予受理;加快審批已申請并符合條件的貨運(yùn)航空公司和分公司的設(shè)立;規(guī)范市場價格行為;嚴(yán)格治理銷售代理人的小廣告過濫、不實現(xiàn)象。三、嚴(yán)格控制運(yùn)力增長，促進(jìn)市場供需平衡，加大運(yùn)力調(diào)控力度。四、實施特殊航線政策，挖掘客貨市場潛力，對于老少邊窮地區(qū)有市場前景的100條航線在現(xiàn)有基礎(chǔ)上增加補(bǔ)貼，對新開辟的獨(dú)家航空公司運(yùn)營的航線給予3年保護(hù)期，對特殊政策性遠(yuǎn)程國際航線實行補(bǔ)貼，同時繼續(xù)落實支線航空補(bǔ)貼政策，投入約4億元;規(guī)范國際航權(quán)分配，增強(qiáng)我國航空公司國際競爭能力;結(jié)合國內(nèi)樞紐機(jī)場建設(shè)，支持航空公司開拓國際市場。五、落實國家財經(jīng)政策，增強(qiáng)企業(yè)運(yùn)營能力，返還國內(nèi)航空公司繳納的2008年下半年民航基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金，免征2009年上半年民航基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金，合計約40億元;落實國家已經(jīng)確定的對部分航空公司注資、免征燃油附加營業(yè)稅、國際及港澳航班使用國產(chǎn)航油增值稅返還等相關(guān)政策;在免收部分機(jī)場飛行校驗費(fèi)的基礎(chǔ)上，對于部分中小機(jī)場2009年免收的航空公司起降費(fèi)予以補(bǔ)償。六、實行價格收費(fèi)調(diào)節(jié)，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，會同國家有關(guān)主管部門，理順航空煤油價格，合理調(diào)劑國內(nèi)國際航空煤油采購數(shù)量，適當(dāng)降低航空煤油綜合采購成本。七、積極推進(jìn)節(jié)能減排，提高行業(yè)運(yùn)行效率，優(yōu)化空域和航路航線結(jié)構(gòu)以及進(jìn)離場航線飛行程序，積極推進(jìn)區(qū)域?qū)Ш胶托录夹g(shù)的應(yīng)用。八、加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)增長，在加快十一五建設(shè)項目，特別是中西部支線和西部干線機(jī)場建設(shè)項目的同時，提前實施一批具備條件的十二五項目。九、促進(jìn)通用航空發(fā)展，擴(kuò)大航空服務(wù)范圍。十、支持企業(yè)聯(lián)合重組，提升抵御風(fēng)險水平，引導(dǎo)和推進(jìn)行業(yè)以聯(lián)合促發(fā)展，以整合能力，不斷優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)。
　　多家公司獲注資
　　此后，國家開始了對重點(diǎn)航空公司的扶持。東方航空、南方航空等相繼獲得政府注資。其中，東航在原本獲得政府注資30億元的基礎(chǔ)上，又獲得40億元，總共70億元的注資。根據(jù)公告的東方航空董事會決議，公司計劃以非公開發(fā)行的方式，向控股股東中國東方航空集團(tuán)公司及其境外附屬全資公司分別定向增發(fā)發(fā)行A股、H股，募集總額則由原來的30億元提高至70億元人民幣。
　　具體的注資方案為：A股以不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司A股股票均價的90%來定價，即每股3.87元人民幣的價格發(fā)行143,737.5萬股，同時以每股1元人民幣的價格發(fā)行同等數(shù)量H股，較H股前20日均價0.95港元有20%的溢價。募集資金全部用以補(bǔ)充公司流動資金。在本次總額70億元的新股發(fā)行完畢后，東航集團(tuán)的控股比例將由發(fā)行前的59.67%上升至74.64%。
　　東航方面表示，2008年以來，全球經(jīng)濟(jì)整體性下滑使整個中國民航業(yè)增長遠(yuǎn)低于預(yù)期，在這樣的大形勢下，東航更是舉步維艱。截至2008年9月30日東方航空總資產(chǎn)為754.71億元，總負(fù)債為743.32億元，歸屬于母公司股東權(quán)益僅為5.28億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到98.49%，流動比率和速動比率僅為0.24和0.22。一旦本次70億元注資到位，公司的資產(chǎn)負(fù)債率將降低8.36個百分點(diǎn)，流動比率、速動比率將分別提高至0.40、0.37，每股凈資產(chǎn)將由注資前的0.1086元提高至0.9724元，公司營運(yùn)資金壓力將獲得相當(dāng)程度地緩解，財務(wù)狀況將得到更大幅度地改善，這將對東航擺脫困境、實現(xiàn)發(fā)展振興產(chǎn)生重大影響。
　　自東航2008年12月11日公告注資30億元方案后僅過兩周，原方案就進(jìn)行了大幅調(diào)整。對此，東方航空有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在公司初次公告方案之后收到大量投資者的咨詢與建議，市場普遍認(rèn)為根據(jù)目前民航業(yè)經(jīng)營環(huán)境及公司實際的財務(wù)狀況，30億元的注資尚不足使東航真正擺脫困境。鑒于民航業(yè)的重要戰(zhàn)略地位和中國民航業(yè)發(fā)展的長遠(yuǎn)趨勢，市場對于國家增加注資充滿預(yù)期。與第一次注資公告相隔僅短短兩周，公司即調(diào)整了注資方案，一方面體現(xiàn)出國家對于東方航空的信任和支持，另一方面直接表現(xiàn)出新的管理團(tuán)隊的工作效率和務(wù)實風(fēng)格。
　　去年以來，東航在全體員工的共同努力下，從抗擊冰雪到抗震救災(zāi)，從奧運(yùn)保障到營救泰國滯留旅客等各類重大事件中都奮勇爭先，認(rèn)真履行社會責(zé)任。此次共獲70億元注資，公司全體員工非常珍惜這次注資的機(jī)會，同時，面對市場困難，東航上下也正積極苦練內(nèi)功，廣泛開展了降本增效、增收節(jié)支活動。市場分析人士普遍認(rèn)為，2008年末的這個月對于東航而言或者將成為一道重要的分水嶺。直面市場嚴(yán)冬，東航新一輪發(fā)展正待起航。
　　東航董事長劉紹勇在2009年工作會議上也提出，不動搖，不懈怠，不折騰，為重振東航而努力奮斗!目前，東航集團(tuán)新領(lǐng)導(dǎo)班子迅速行動，果斷采取措施，在遏制經(jīng)營虧損、增強(qiáng)創(chuàng)收能力、嚴(yán)控成本支出、強(qiáng)化風(fēng)險控制、爭取政策支持等多方面，全面展開了輸血、斷臂和止血減虧行動，目前初見成效。
　　劉紹勇董事長表示，雖然形勢嚴(yán)峻，但許多對東航的利好因素正在逐步顯現(xiàn)：隨著我國政府陸續(xù)出臺刺激經(jīng)濟(jì)增長的大規(guī)模投資計劃，國內(nèi)航空運(yùn)輸市場會有恢復(fù)性增長;國家70億元資本金到位后，將盡快注入上市公司，東航股份公司的資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)狀況會有明顯改善;市場存在的重組機(jī)會將有助于提振資本市場信心和員工良性預(yù)期;而國內(nèi)多家大銀行支持東航的巨額貸款授信額度，使公司支付危機(jī)趨于緩和。2009年，東航將全面貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，堅持做精做強(qiáng)的發(fā)展方向，系統(tǒng)提升管控能力，科學(xué)調(diào)整布局結(jié)構(gòu)，強(qiáng)力推進(jìn)改革重組，合力營造和諧環(huán)境，確保飛行安全，提升服務(wù)品牌，竭力減虧增效，實現(xiàn)平穩(wěn)健康發(fā)展，努力開創(chuàng)走向新生，重振東航新局面，以嶄新的姿態(tài)迎接建國60周年和上海世博會的舉辦。
　　東航股份公司總經(jīng)理馬須倫表示，全面提高市場營銷能力是東航股份公司2009年工作的重中之重。公司迅速止血、全力減虧最關(guān)鍵的是市場多創(chuàng)收。公司將優(yōu)化市場航線，強(qiáng)化投入產(chǎn)出，運(yùn)力重點(diǎn)投向公司主要基地，加密各分子公司所在城市至上海、至各基地城市之間的干線、盈利航線的航班密度。
　　東航將于2月26日召開股東大會，審議并表決非公開發(fā)行暨東航集團(tuán)注資70億元方案。中國航空集團(tuán)公司 (該集團(tuán)在香港的全資子公司中國航空(集團(tuán))有限公司是東方航空H股的第一大股東)表示，如果東航股東大會順利通過70億元注資方案，將緩解東方航空目前的資金困境。
　　中國航空集團(tuán)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：春節(jié)前，東方航空就本次非公開發(fā)行方案在中航集團(tuán)做了路演，從目前的航空運(yùn)輸市場經(jīng)營狀況和東方航空的業(yè)績表現(xiàn)看，本次方案的定價水平有一定溢價，體現(xiàn)了東航集團(tuán)對中小投資者的尊重。東航工作人員表示，目前東航已收到中航集團(tuán)贊成注資方案的委托投票函。
　　多位分析師表示：注資主要能改善東航目前不佳的現(xiàn)金流，有利于降低企業(yè)負(fù)債率。在注資額再次增加之后，國家對東航抱有的期望很明顯，目前注資只需要獲得股東大會通過就能注入上市公司，在一定程度上改善公司的財務(wù)狀況。
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